遏制金融危机恶化 美联储或将采用更激进措施救市

新闻来源: 金融时报 于March 24, 2008 22:56:16　敬请注意:新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并不代表本网立场！
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; N2 l+ b( {7 j! d6 S一些美国的大型国债交易商预计，美联储可能采取更为激进的手段缓解次贷危机，譬如像一些人建议的那样动用政府资金收购高风险的房贷支持证券（MBS）。不过，到目前为止，美联储的官员仍对此矢口否认。

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! x' [+ z0 p& U9 T. D; d* K) p传当局将出手收购MBS


英国《金融时报》22日报道说，由于MBS资产价值近期大幅缩水，并对金融机构造成沉重打击，部分央行正商讨出面大量购入这类高风险资产的可行性，会谈目前还处在初级阶段。报道说，英格兰银行对此表现“最为积极”；美联储“原则上赞同”；而欧洲央行对此计划并不感兴趣。到目前为止，各央行只同意对抵押贷款支持证券提供贷款，而不愿意直接收购。


不过，英国央行随即发表声明，称其“不在这些央行之列”。声明称：“我们正评估许多其他选择，但要谈及细节为时尚早。英国央行不会像报道中提及的那些银行，要求纳税人而非银行去承担信贷风险。”
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7 k0 e8 A9 A" {/ o+ ]. T, m/ S美联储也否认考虑收购MBS证券。一位不愿透露姓名的美联储高级官员当天说：美联储没有和其他央行商讨共同购买抵押贷款支持证券。

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尽管各大货币当局连续出手，但欧美信贷市场近期依然吃紧。外界也因此批评央行措施不力，并要求出台更有效的措施缓解压力。


- {! i$ r3 V$ U0 B% n1 |# I  u不过，央行决策者们却不敢轻易公然采取大规模救助行动，特别是像动用政府资金收购高风险资产这样的敏感举动。因为类似的措施可能带来道德风险，即受政府会在危难时刻总会出手相救的预期推动，金融机构今后会敢于冒更大风险。
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市场预期依然强烈
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  C% G: V5 G+ V- U尽管美联储出面否认，但债市参与者对当局可能祭出类似收购MBS的更激进举措的预期仍居高不下。尽管美联储扩大了贴现窗利率并大幅削减贴现率，但美国拆借利率与国债收益率的利差近期仍持续拉大，显示市场信心缺乏。

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  N5 |# C6 N+ p+ `2 X全球最大的债券基金太平洋投资管理公司的经理人格罗斯表示，现在看来，美联储只剩下最后一招了，那就是仿效以往美国的清算信托公司（RTC）模式成立专门机构，收购房贷支持债券。1989年，为了挽救美国贷款机构出现的信用危机，美国成立了RTC，后者以清算人身份接受那些资不抵债的金融机构的资产。

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0 g1 t* V3 M& P; |分析人士指出，收购规模达6万亿美元房贷支持证券中的一部分，可能使有问题的债务从银行的资产负债表中剥离出来，帮助缓解信用紧缩，但同时也可能让纳税人的钱处在风险之中。

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不过，管理着800亿美元固定收益资产的TCW集团执行董事塞加尔表示：政府出手收购房贷支持证券长期而言对纳税人的负担不会很大。他建议，政府应当收购房贷债券并重新发行国债，这样就可以解决资金不足的问题。


由财政部出面更好？
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. c  e6 M' Z9 i5 {/ j尽管美联储也有难言之隐，即害怕引发道德风险，但专家也指出，到了目前的阶段，央行可能已经别无他法，唯有采取激进的甚至是不得人心的措施来解决危机。
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“如果情况无法得到改善，或是继续恶化，政府花点时间考虑更多激进的创新举措也未尝不是件好事。”苏格兰皇家银行的利率策略师卡特表示。


0 i: K0 S; n2 K. m; p' B* L( J+ x普林斯顿大学教授、美联储前副主席布兰德指出：美联储收购房贷债券应对市场有很大帮助，但美联储不会热衷于这样的事，也不应当通过采取这样的举措令纳税人承担巨大风险。“这应当由政府和国会来解决。”布兰德说。
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" J+ b  x+ L/ b美国众议院金融服务委员会主席弗兰克曾建议，白宫出台一项大胆的援助计划，为不超过3000亿美元的抵押贷款再融资提供担保，以缓解那些面临丧失房产风险的美国民众面临的压力。但政府已暗示，希望能有更多的民间援助来帮助解决楼市危机。


美国前财长萨默斯和白宫前经济顾问委员会主席哈伯德23日双双呼吁，美国财政部应该更积极处理金融市场危机。曾任克林顿政府财长的萨默斯23日指出：“我很遗憾，财政部与其他国家的协调不足，未能共同遏制金融危机，至少目前我们看到的情况仍不理想。”

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与萨默斯同时接受电视访问的哈伯德则指出，财政部应该更积极参与救市。他说，美联储上周援助贝尔斯登，如此一来，“恐怕需要改变主管机关的地位”。