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全球惊呼：中国怎么把全世界的钱都赚了?
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编者按：近期，在长安街古色古香的“欧美同学会”里举办了一场关于“2008年金融风暴”研讨会。会上，以英国《金融时报》副主编、首席经济评论员马丁·沃尔夫为代表的西方学者和以中国银行全球金融市场部高级分析师谭雅玲女士为代表的中方学者展开了对“全球金融危机到底是怎样引起的”激烈的讨论。《证券日报》记者将此整理出来，以飨读者。# j3 \4 o: [0 h8 `$ C
6 W' d T O H+ t 姚振山：中央电视台经济栏目主持人
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马丁·沃尔夫：英国《金融时报》首席经济评论员8 t: ?- _& P# m4 Q
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谭雅玲：中国银行全球金融市场部高级分析师, L( g2 K' t& @& {6 W+ x3 {
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研讨会出场嘉宾
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; E$ `0 i+ _8 P: y8 Y 马丁·沃尔夫
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今天我们这个活动是庆祝凯文·菲利普斯先生的《金融大崩盘》的出版，他的这本书也引用了我的一些观点，但是今天我的谈话重点不是他这本书。我要谈一下本次全球金融危机的一个重要方面，我认为这方面对中国经济也有一个重要意义。
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4 r* O5 ~2 b' c5 {& _ 今年是中国改革开放30周年，中国在过去30年中的发展和成长不仅是我们生活中也是全世界人生活中一个重大的政治经济事件。; ^# q2 s& P4 z$ g- J
* g: S. s! S2 K4 k3 B2 ]4 } 但是难以避免的是中国这种增长的速度和规模，不仅给中国，也给世界其他国家带来巨大压力。中国给世界带来的压力主要体现在两个领域：一方面中国资源密集型的增长给中国商品市场带来冲击；另一方面中国膨胀的经常性账户盈余也给全球的收支平衡带来巨大的压力。今天对于这种全球收支不平衡的影响是更为明显、更为突出的。$ b7 D5 ~* Y8 i0 k. \ F
, ]" p8 U( f$ I v" a& C' M6 n 从2004年到2007年，中国经常性账户的盈余，也就是总出口减去总进口已经从占到国民经济的3.6%激增到占国民生产总值的11.3%。这也是人类历史上一个大国所曾经有过的最大数额的经常性账户盈余。6 d; d2 f" f/ _$ ] z- Q1 X. X
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根据国际货币基金组织的预测，今年占国民经济的比例将达到9.5%。经常性账户的盈余从2004年的687亿美元增长到2007年的3718亿美元，这一变化使中国成为了世界上经常性账户盈余最大的国家。中国2007年的经常性账户盈余是德国和日本数额加起来的80%，谈到经常性账户盈余占GDP的比重，中国也是超过了德国和日本的数额，日本数字是4.8%，德国是7.6%。从绝对数字和占GDP比重两方面来说，没有一个国家能够跟中国相提并论。
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中国把全世界的钱都赚了？
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一国的盈余一定要以其他国家的赤字为前提，在今天来看，其他国家的这种赤字已经是不可持续的了，这也就是金融危机的意义。现在世界上已经很少有大规模的私营部门的借贷者，并且有好的信用声誉的借贷者去吸收这么大的外汇储备和经常性账户盈余。
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事实上从我们的实践来看，要想世界其他国家来吸收这样一个数额巨大的盈余已经是非常困难的。事实上从全球的角度来看，这样一个数额巨大的经常性账户盈余是由少数几个高收入国家的家庭过度的支出为代价来吸收掉的。比如在2007年，世界上70%的经常性账户赤字主要存在于四个主要国家：英国、美国、西班牙和澳大利亚。这四个国家中，巨大的房地产市场的泡沫都鼓励个人家庭大幅借贷，这种消费和借贷方式已经被证明是不可持续的。这些国家，特别是美国家庭负债累累，已经导致了金融危机的发生，现在金融危机的影响已经波及全球。
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在2007年中国和其他国家全部的经常性账户盈余加起来的总额是17400亿美元，根据国际货币基金组织的预测，这一数字将在2008年超过2万亿美元，我刚才已经提到一点，现在世界上已经没有这样的私营部门有意愿而且有这个能力去吸收这样的盈余。当然，很大一部分的经常性账户盈余是由石油出口国所积累起来的。石油出口国2007年总盈余是4800亿美元，在2008年有可能高达8000亿美元。如果石油价格仍然保持现在较低的水平，这一数字明年将有大幅缩水。2 A$ r/ q* S% b
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不管是哪种情况，我们都可以预计一个资源有限，而且国内商品价格较低的国家，都会愿意把其收入的很大一部分储蓄起来。有一个奇怪的现象，或者说让我们感到震惊的现象是，像中国、德国和日本这样几个石油进口大国，特别是在油价高起的时候，应当是经常性账户出现较大情况的赤字，但是情况恰恰相反，这些国家经常性账户都有盈余。例如2007年石油进口国家的总经常性账户盈余达到13000亿美元，中国一国的盈余占到全部的30%。因此，这种现象所导致的结果就是，一些石油出口国经常性账户的盈余必然要求其他石油进口国国家要加大支出。 |
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